आर. ई. सी. के पावर फाइनेंस कॉरपोरेशन के साथ प्रस्तावित विलय को आर. बी. आई. की मंजूरी

भारतीय रिजर्व बैंक ने ग्रामीण विद्युतीकरण निगम (आर. ई. सी.) लिमिटेड के बिजली वित्त निगम (पी. एफ. सी.) में प्रस्तावित विलय के लिए अनापत्ति प्रमाण पत्र जारी किया है, जिससे दो राज्य के स्वामित्व वाले बिजली ऋणदाताओं के समेकन के लिए एक बड़ी नियामक बाधा दूर हो गई है। 15 अक्टूबर को दी गई मंजूरी केंद्रीय बैंक द्वारा निर्दिष्ट शर्तों के अधीन है और लेनदेन को अंतिम रूप देने से पहले आगे वैधानिक, शेयरधारक और लेनदार मंजूरी की आवश्यकता होती है।

समेकन को पहली बार केंद्रीय बजट 2026-27 में हरी दिखाई गई थी, जहां वित्त मंत्री ने ऊर्जा क्षेत्र में पैमाने और दक्षता बढ़ाने के लिए सार्वजनिक क्षेत्र की गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों के पुनर्गठन का प्रस्ताव रखा था। इस निर्देश के बाद, पी. एफ. सी. और आर. ई. सी. दोनों के बोर्डों ने फरवरी 2, 5 को विलय के लिए सैद्धांतिक मंजूरी दे दी। उन्होंने बाद में जून 6, 2026 पर विस्तृत विलय योजना को मंजूरी दी, जिससे नियामक फाइलिंग का मार्ग प्रशस्त हुआ।

इस विलय से बिजली और बुनियादी ढांचा क्षेत्रों के लिए बड़े पैमाने पर वित्तपोषण इकाई का निर्माण होगा। हाल के आकलनों के अनुसार, पीएफसी की ऋण पुस्तिका लगभग 11.51 लाख करोड़ रुपये है, जबकि आरईसी की लगभग 5.82 लाख करोड़ रुपये है। इस संयुक्त इकाई के पास लगभग 17.33 लाख करोड़ रुपये का ऋण पोर्टफोलियो होगा। सरकार के पास पी. एफ. सी. में लगभग 56 प्रतिशत हिस्सेदारी है, जिसके पास आर. ई. सी. में बहुमत हिस्सेदारी है।

समेकन के लिए वर्तमान धक्का कुछ साल पहले आर. ई. सी. के प्रबंधन द्वारा लिए गए रुख से एक महत्वपूर्ण बदलाव को दर्शाता है। 2023 के एक साक्षात्कार में, आर. ई. सी. के अध्यक्ष और प्रबंध निदेशक विवेक कुमार देवांगन ने कहा था कि विलय "अब एक विकल्प नहीं है", यह तर्क देते हुए कि संस्थाओं को जोड़ने से स्वतंत्र रूप से काम करने की तुलना में उनकी उधार लेने और ऋण देने की क्षमता सीमित हो जाएगी। उस अवधि के दौरान, आर. ई. सी. ने अपनी ऋण पुस्तिका में 13 प्रतिशत की वृद्धि के साथ 4.35 लाख करोड़ रुपये की वृद्धि दर्ज की, यह कहते हुए कि स्वतंत्र संचालन ने उन्हें एक फाइनेंसर की कुल संपत्ति का 20 प्रतिशत तक जुटाने की अनुमति दी।

हालाँकि, सरकार ने तब से देश के ऊर्जा संक्रमण के वित्तपोषण के लिए बड़े संस्थानों के निर्माण को प्राथमिकता दी है। वित्तीय विश्लेषकों का कहना है कि विलय का उद्देश्य पैमाने का निर्माण करना है, लेकिन यह जोखिम को भी केंद्रित करता है। जैसा कि वित्तीय जवाबदेही केंद्र द्वारा उजागर किया गया है, दो ऋणदाताओं का संयोजन जो मुख्य रूप से राज्य बिजली वितरण कंपनियों को वित्त प्रदान करते हैं, एक ऐसे क्षेत्र के लिए जोखिम बढ़ाता है जो अक्सर वित्तीय तनाव का सामना करता है। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने पहले चेतावनी दी है कि भारी बुनियादी ढांचे के जोखिम वाले बड़े राज्य के स्वामित्व वाले एनबीएफसी, बैंकों और पूंजी बाजारों के साथ अपने गहरे संबंधों को देखते हुए, यदि वे तनाव का सामना करते हैं, तो वित्तीय स्थिरता के लिए जोखिम पैदा कर सकते हैं।

आर. ई. सी. और पी. एफ. सी. को अब शेष नियामक और कानूनी आवश्यकताओं को पूरा करना होगा। विलय योजना को अंतिम रूप देना दोनों कंपनियों के शेयरधारकों और लेनदारों के सकारात्मक मतों के साथ-साथ अन्य प्रासंगिक वैधानिक प्राधिकरणों से मंजूरी पर निर्भर करेगा। विलय की गई इकाई के कंपनी अधिनियम, 2013 के प्रावधानों के तहत एक सरकारी कंपनी के रूप में वर्गीकृत रहने की उम्मीद है।